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申银万国:电商角逐 花落谁家

来源:未知 作者:365bet官网 人气: 发布时间:2019-03-12
摘要:我国网购发展出现四个新趋势:其一,成长速度从高速降为快速。增长中枢值从过去年均100%以上水平下降到40-50%,预计将在3 年内进一步下降到20-30%的水平。其二,B2C 增长明显快于C2

  我国网购发展出现四个新趋势:其一,成长速度从“高速”降为“快速”。增长中枢值从过去年均100%以上水平下降到40-50%,预计将在3 年内进一步下降到20-30%的水平。其二,B2C 增长明显快于C2C,将是未来主流。B2C 的占比从2011 年底的23.2%上升到2012Q2 的33.3%,短短半年内上升了10 个百分点。其三,价格战常态化,明为“价格战”实为“营销公关战”。价格战更大的作用似乎是“赚眼球”,通过价格战来吸引消费者,短期内迅速提升网站流量和商品销量。价格战的背后实质是一场营销公关战。其四,移动网购是不可错失的下一片“蓝海”,将会在未来2-3 年迎来一波大力度的、持续的爆发期。

  网购研究框架由四大基石构成:1.目前阶段中国网络零售尚不具备超越线.物流和供应链建设是电商的核心竞争力,一方面直接决定盈利能力高低,另一方面影响品牌口碑和消费者粘性。3. 网络支付体系是网购健康发展的基础。4. 电商发展终要回归“商业本质”和“技术本质”。

  我国网购发展可能需要经历四个竞争阶段,目前正处于其中的模式探索阶段:1.萌芽导入期,C2C 占绝对主导,消费者价格敏感,低价格、多品类是主要竞争手段。2.模式探索期,“投资驱动”,净利率普遍为负,竞争策略主要是以价格战为主,并利用物流服务捕捉客户。3.成长整合期,“盈利驱动”,B2C 成主流,物流体系基本建成并逐步释放规模效益,竞争方式将发生巨大变化,告别低级价格战,核心竞争优势深化为对整条供应链的控制能力、深入挖掘并满足消费者需求、以及强大的技术能力。4.成熟发展期,网购成为主流消费方式,盈利模式稳定的基础上不断有新兴模式诞生。电商的核心竞争优势是创新,不断以商品创新和模式创新来创造并深度满足消费者全方位需求。

  网购对实体零售冲击与影响幅度的定量化分析:通过对各零售业态商品结构分析并结合情景分析,我们定量化测算出网购对家电连锁业态冲击最大,目前影响幅度约为14.3%。网购对百货业态冲击较小,目前影响幅度约为2.54%。365bet官网网购对超市业态冲击最小,目前影响幅度为2.50%。预计至2019 年(模式探索期与成长整合期的转换时点),网络零售交易额将从7734 亿的规模增长到3.35—5.05 万亿元,网购交易额占零售总额的比重将提升至9.7%—14.7%,8 年CAGR 在20.1%—26.4%之间。

  电商角逐,花落谁家:电商行业的大分化、大洗牌即将在未来两年展开,孰胜孰负即将一一见分晓。我们认为,在这场角逐中,1.苏宁易购在“商”的方面有效地将供应链效率转化为价格和成本优势,实力最强,在“电”的方面,起步虽慢,但赶超的速度和趋势值得肯定、潜力巨大,因而在长期内胜出是大概率事件,但这可能是一个长期的过程,可能需要5-10 年时间。2.京东也可能胜出,关键在于自身不犯错误,顺利完成融资和自建物流体系的搭建。3.当当综合类电商的战略定位与其“单一品类+外包物流”的竞争战略互相之间不匹配,因而错失战略良机,逐渐淡出电商第一梯队的竞争。(申银万国证券研究所)

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